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精細化調控時代 如何才能尋得好房企?

2021-01-07 11:48:20 新浪網 

1月7日,新浪財經2021投資策略會火熱進行ing!展望2021年,長江證券(000783,股吧)地產行業首席分析師劉義(金麒麟(603586,股吧)分析師)在策略會上表示,行業從“需求主導”轉向“邊際供需”,進入“因城施策”與“因企施策”并重的精細化調控時代。

他進一步指出,“儲蓄遷移+按揭發放”才是判斷銷售的完整框架,二者的底層驅動因素分別是流動性和按揭利差,且明年都是慢變量,預計住房購買力仍有望保持小幅增長,商品房銷量和金額分別-1.6%和+2.4%;鑒于庫存去化周期的壓制,以及銷售和融資邊際趨緩,預計明年新開工同比下降5%左右;交付只會遲到但不會缺席,重申竣工持續向上的判斷;得益于土地購置的滯后支撐和建安投資的相對韌性,預計開發投資仍有望+5%以上。

另外,劉義還對“好房企”的評判進行了分析,他指出,傳統視角下的“賬面盈利最大化”,其適用性在下降。凈現金流最大化仍是普適原則,最終指向四項指標,一是周轉效率、二是產品溢價、三是損耗控制、四是增長潛力。而股權價值最大化才是終極原則,資本市場視角,同樣的現金流可能不同估值;什么樣的房企以有更低的貼現率?除了財務穩健、效率領先等因素之外,戰略布局也是重要原因,從結果來看,“開發+自持”雙平臺驅動的房企,才是終極意義上的好房企。

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(責任編輯:冉笑宇 )
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